受益空调出口复苏,铝制品高速成长
发布日期：2013-04-22 09:12 浏览量：1429
受益空调出口复苏,铝制品高速成长
制冷管路材料替代发展趋势明确。受制于舆论压力,国内空调厂商铝配件普及较慢,市场对“铝代铜”在内销市场的推广持怀疑态度。我们认为空调管路“铝代铜”发展趋势明确,铝在家用空调领域对铜材料的替代将大幅提升。“铝代铜”配件已突破技术障碍在汽车及商用空调领域广泛推广,显著的成本节约及新产品提升能效是铝配件商业推广的核心推动力。
公司作为“铝代铜”先行者,成长空间广阔。平均每台空调的原材料中用铜管成本约450元,整体制冷管路的铝材料替代技术上已实现,我们按50%的替代率估算,未来铝代铜市场容量达100亿元。公司一直在冷管新材料领域积极拓展并超前布局,未来成长空间广阔。
公司空调铝配件专供出口,受益空调出口市场率先复苏。12年10月以来空调出口市场连续4月保持增长,回暖信号明确。公司核心铝制空调配件产品因国内普及较低目前专供出口机型,受益于此,公司2013年铝制产品增长将好于此前预期,我们预计公司13年铝制品收入增长39%。
上调投资评级至谨慎推荐,目标价9元。公司2012年因政府补贴没有兑现净利润大幅下降,我们看好公司铝配件2013年的高速增长,铝代铜符合行业发展方向,预计公司2013-2014年EPS分别为0.34、0.42元(不考虑矿业投资影响),目标价9元,对应13年26倍PE。
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